联通混改JBAT系数入局，拿出数百亿的百度们有什么阳谋？

在4月停牌之后，联通混改方案终于尘埃落定，BAT和京东，中国最大的四家互联网公司悉数入局。中国联通称战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，百度、阿里、腾讯和京东将投资，除以上企业外，苏宁、滴滴、中国中车、网宿科技、用友、宜通世纪等也参与投资。投资者认购A股价格为每股6.83元人民币，计划发行股份募集资金780亿元人民币。其中，百度将向联通A股投资70亿元、京东将投资50亿元、阿里巴巴投资43.5亿元、腾讯投资110亿元、中国人寿投资217亿元。这是BAT和京东各自在2017年以来的最大单笔投资，这次投资对于中国联通，对于互联网公司意味着什么？

在OTT这个概念出现后，互联网公司与运营商之间的关系就变得越来越紧密。从最初的微信与运营商之争，再到微信与联通合作推出“微信沃卡”的破冰之旅，以及虚拟运营商牌照发放，合作日益成为互联网公司与运营商的主流关系。不过，这一次BAT和京东投资中国联通与过往的合作有本质不同，这是混合所有制改革的起点，有望改变通信市场格局、同时给互联网公司带来增量。

中国联通搬来了四位互联网救兵

3G时代中国联通因为牌照优势，将中国移动和电信甩在后面，然而4G时代却被拿着TD牌照的中国移动反超。2017年一季度，中国移动营业收入1840亿元，超过中国联通和中国电信之和。2017年上半年，中国联通净利润7.8亿元，只相当于中国移动两天半所赚取的利润。

除了财务业绩被中国移动甩开之外，在4G和宽带这两个关键业务上，中国联通也被中国移动拉开了距离。截至今年6月底，联通4G用户数为1.38亿，仅为移动的23%，也低于电信。联通传统的优势业务有线宽带也被移动超越。借助于中国铁通的固网资源，中国移动的宽带业务大幅提速，用户数已超出联通近1800万户。宽带还是联通输得起的战争，但4G却是联通难以承受的失败。

联通眼下最缺的是4G基站数量，比移动和电信都少。方正证券研报指出，联通与移动在移动通信网络质量上的差距大约对应34万个基站，要达到中国移动的网络水平，大约需要约500亿资金，然而眼下联通缺钱，业内有句话说是“中国移动是今年花去年的钱，中国电信是今年花今年的钱，而中国联通是今年花明年的钱”，通过混改引入外部投资补足资金缺口，进而补齐网络差距，才具备同台竞争的基本条件。这一次引入的投资金额为780亿元，将补足资金缺口还有剩余。

不过，互联网公司带来中国联通的远不止于真金白银。一方面，互联网公司拥有眼下最先进的企业经营理念，尤其是扁平化组织架构和互联网思维，已经是传统行业纷纷学习的经营之道。融入更市场化的机制，也是运营商乃至国企混改的首要诉求；另一方面，互联网公司拥有海量资源，包括：用户、技术、数据、人才等等，都可为运营商所用。比如之前，联通与腾讯合作推出大小王卡半年时间就增加了2000万用户，之后中国联通又与阿里、百度、京东、 微博、今日头条甚至B站合作发卡，获取4G用户数，互联网公司成了联通的销售渠道。

事实上，运营商早已意识到互联网公司的价值。2015年底，中国移动挂牌成立互联网公司，统筹MM等互联网业务，还成立了整合了音乐、视频、阅读、游戏和动漫在内的咪咕文化科技公司。中国电信旗下则有21CN。不过这些公司本质都是国企体制，在互联网公司面前缺乏竞争力。通过混改引入互联网资本，将让中国联通（或即将成立的相关子公司）真正具备互联网基因，可以说，中国联通混合所有制改革引入JBAT是明智之举，这相当于搬来互联网救兵，助其追赶中国移动和电信。

互联网巨头终于吃到通信的蛋糕

互联网公司一直觊觎通信这块蛋糕。

一方面，通信本身就是一个巨大的市场，中国移动上半年营收3888.7亿，每天的利润为3.4个亿，这个数字超过了BAT的盈利能力，不过，这个市场短期内不是BAT和京东可以分食的；

另一方面，运营商是互联网公司的基础设施，且日益重要。PC时代运营商只是为互联网公司机房提供带宽接入，移动互联网时代运营商流量管道的角色对于互联网公司更是不可或缺，正是因为3G发牌才有了今天的移动互联网。没有运营商的网络，互联网业务无从谈起；运营商的网络一故障，如日中天的微信也没辙。反过来，互联网与运营商深度合作就能进行大量业务创新。

因此不论是出于赚钱的目的还是业务布局考量，BAT都不可能错过布局通信业务的机会。事实上，全球互联网巨头都在布局基础通信业务，比如Google就有光纤通信业务 Fiber以及虚拟运营商服务ProjectFi。

中国互联网公司一直想要投资通信运营商业务。虚拟运营商政策一出现，便一拥而上争取牌照。不过虚拟运营商是雷声大雨点小，互联网公司没有直接经营权，在资费、产品、技术等层面都没有什么话语权，本质上只是分销渠道，因此，虚拟运营商服务并未普及，也与互联网公司投资通信业务的初心背离甚远。今天混合所有制改革，给了互联网公司投资通信业务真正的机会。

BAT和京东投资中国联通之后，就变相拥有了通信业务的经营权，可与中国联通进行通信业务创新，比如此前已经普及的定向流量套餐可以做得更深入，这种合作对于互联网公司的好处显而易见：不只是可以帮运营商卖卡卖流量充值赚提成，还能通过流量经营让自己的业务更具竞争力。比如百度与联通合作的流量卡可以针对百度业务（爱奇艺、地图、搜索、贴吧）免流量，再比如淘宝与移动合作用户双11购物免流量，还有腾讯与联通合作让用户听音乐、玩《王者荣耀》都免流量，这将刺激用户更多地使用这些互联网公司的业务——移动互联网竞争的核心正是用户使用时长。

中国移动互联网天花板已到，在国内市场获取用户增长越来越难，如何留住用户、挖掘存量用户价值，才是互联网巨头的重中之重，与运营商合作开展流量经营就是存量用户运营的方式。站在另一个角度来看，互联网公司正在加速投资实体经济，比如银行、商场、影院等等，投资通信运营商这个过去很难进入的市场，对于BAT和京东来说在资本和战略层面都有不小的想象空间。

互联网公司与运营商的合作空间很大

然而， 互联网公司与运营商走到一起不只是为了流量合作——毕竟定向流量套餐或者定制手机卡，在投资之前就已经有各种合作了。被许多人忽视的是，运营商的资源比通信基础设施更多，除了网络资源之外，还有海量用户——中国移动互联网网民7亿，但移动通信用户数超过13亿。海量渠道，尤其是线下门店（含自有和开放）渠道，是小米、华为等手机巨头都十分重视的销售渠道。同时，运营商也布局了邮箱、阅读、应用市场、音乐、动漫、移动支付等移动互联网业务，还在布局云计算、物联网、5G通信等新技术。

正是因为此，互联网公司与运营商资本合作带来的业务协同比通信本身更大一些。事实上，很早之前互联网公司就已经与运营商展开多维度合作，在我印象中，百度与中国联通合作就十分密切，早在2014年，百度、联通和富国基金就曾一起合作发布了“沃百富”互联网理财和生活服务平台。不久之前，百度与中国联通合作推出“百度圣卡”，用户使用手机百度、爱奇艺、百度地图、百度贴吧可以免流量。去年11月，中国联通与百度签署战略合作协议，合作领域包括移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域，这应该是百度战略投资中国联通的前兆。中国联通未来与互联网公司将有更多业务层面的协同——包括但不限于通信。

以百度为例：

在通信层面，中国联通可以为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持，百度则可以将这些服务和资源通过百度云、百度AI开放平台、DuerOS等整合起来开放给开发者。

在技术层面，中国移动投资科大讯飞成功将后者的语音识别能力整合到语音客服中，百度的人工智能技术可以应用到中国联通的营业厅、客服、营销等业务场景中，同时百度还可将AI技术应用到联通已经覆盖的行业客户和大众客户相关的业务场景中。

在业务层面，手机百度、百度糯米、百度地图、度秘、百度金融、爱奇艺等业务都可与中国联通深度合作，比如百度地图所需的基站定位技术、百度所有业务所需要的短信验证码、百度金融所需要的通信和实名制征信数据，联通都可提供。

可以看到，百度投资中国联通，不只是变相拿到了通信经营权，在业务层面也有大量的协同空间，尤其是百度眼下大力推进的AI战略，也有望从联通的通信生态中获取更多应用场景。不只是百度，阿里、腾讯、京东与中国联通都有这样那样的合作契机。前有众安保险，今有中国联通，京东与腾讯和百度先后结盟，这再次表明竞合才是未来企业关系的常态。不过，四个互联网巨头与一个老牌国企之间究竟能擦出什么火花，还是要时间来证明，毕竟混合所有制改革还是摸着石头过河。不论结果如何，今天对于国有企业、互联网行业和通信行业而言 都是一个全新的开始。

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